（原标题：东吴期货接洽所战术早参｜外盘顽固8万元/吨西野翔，国际又传利多！铜价后市若何走？）

股指：高股息占优；玄色系板块：颤动为主；能源化工：伊朗淡化以色列进军活动；有色金属：再通胀来回总结；农居品：粕强油弱有望延续

2024

04/22

01

股指：高股息占优

股指。一季度GDP增速超商场预期，但往常经济建立强度还需要更宽敞据考据。好意思联储降息预期握续下修，短期流动性方面进一步宽松可能性不大。洽商到海表里宏不雅驱动不足，指数或延续颤动走势。同期受益于股息率和功绩笃定性高，IF和IH赓续占优。受国际AI龙头波动加重以及功绩密集走漏期影响，TMT短期或受到压制。

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玄色系板块：颤动为主

螺卷。钢材不断去库以及价钱高涨，钢厂驱动复产，老本也带动盘面出现较为显著的高涨，然而原材料价钱涨幅较大，钢厂盘面利润其实的大幅压缩的，这么可能后期会扼制钢厂复产的速率，而当今铁水下原材料其实很难趋势性去库，那么原材料价钱握续高涨进而带动钢价高涨的驱动放缓。且旯旮上看需求高位也有所回落，瞻望短期盘面颤动为主。

铁矿。从驱动来看，接下来跟着到港下降以及铁水回升，口岸如故有去库的预期在，铁矿价钱依然会偏强一些。但当今钢材的需求能否匹配太高的产量以及当下盘面利润握续压缩后钢厂复产的意愿有多强王人有不笃定性，基差亦然季节性低位，加上焦炭不断提涨，废钢性价比也会进步，电炉钢的复产也会影响一部分铁矿需求，是以倾向于盘面颤动为主。

双焦。焦化厂二轮100-110元/吨提涨已全面落地，焦煤入口煤价及线上竞拍价钱王人有所高涨，且焦煤竞拍火热，无流拍抖擞，双焦现货价钱发达强势，现货方面驱动进取。基本面上，钢厂正在渐渐复产，对原料需求上升，下贱有补库需求。短期焦煤价钱瞻望赓续偏强颤动。

玻璃。基本面上，玻璃日度产销数据下滑至不足100%，玻璃仍旧处于供需宽松之中。然而纯碱价钱大幅上行西野翔，玻璃老本线将随之上移，老本抬升的情况下玻璃会出现跟涨。操作上不建议追涨。

纯碱。4月远兴能源和山东海天等企业检会，5月江苏实联等企业有检会安排，供应有进一步下滑的预期。需求方面，浮法玻璃产量小幅下滑，但4月以来，光伏玻璃烽火产线较多，下贱举座玻璃需求仍较为刚性。供需近日出现稍许偏紧的情况，纯碱价钱存在上行驱动。宽恕碱厂检会霸术及复产情况。

03

能源化工：伊朗淡化以色列进军活动

原油。跟着伊朗淡化解决以色列进军，油价周五直线拉高后回落。伊朗暗示莫得立即挫折的霸术，环节在于如何展示攻击以色列的实力。宏不雅面好意思联储官员握续放鹰，利率商场降息预期仍是从六月推迟到九月，这也在短期内赐与原油压力。咱们以为前期握续偏强的原油在面前高度存在诊疗的需求，短期高位颤动为主，宽恕中东阵势进展以及好意思联储五月会议。

沥青。4月第3周沥青产业数据浮现真金不怕火厂开工低位略有下降，出货量不冷不热，且销量多流入社会库，反馈本体结尾需求疲软，贸易商握续囤货。隔夜油价小幅回落，瞻望沥青偏弱颤动。

LPG。国内检会季开启真金不怕火厂缩供，真金不怕火厂库存握续下滑，五一节前结尾有采购备货与逸想，且真金不怕火厂气近日赓续上调价钱。地缘风险影响有所消退之后，国内化工开工率驱动底部反弹，近期国产气偏强运行对盘面带来底部相沿，下行空间有限。

PX。PX供应有时损失下，4月份去库时势笃定性较大，不外量级较为有限，供需宽松时势难以扭转，重迭老本端原油大幅下落，PX上行能源受限。短期来看，旯旮变化有限的情况下，价钱波动多侍从原油等上游原料，举座呈颤动时势。战术建议：原料大跌后，前期短多头寸建议平仓，中恒久09合约轻仓作念多。

PTA。今月去库时势较为笃定，底部相沿偏强，不外举座与PX时势访佛，供应宽松握续纵容上行空间，高库存压制加个弹性，固然周内因上游PX安装有时检会带来阶段性上行，但时辰较短，幅度较小难以提供握续性上行，瞻望短期侍从老本端波动。战术建议：单边方面，中恒久侍从老本端逢低作念多。

MEG。供应出奇减量提振价钱，口岸库存区间颤动时势，不外高库存和国际供应总结下，上行受限，此外煤价难以酿成显著的老本上风，从当今的高度来看，并不看高，不外下方空间相沿偏强，瞻望看护区间波动。战术建议：09合约短期严慎作念多。

PVC。短期PVC春检持续完好意思，但高库存依旧是压制价钱弹性的环节成分，从库存和基差结构看仍显多余矛盾，行业仍处于“时辰换空间”的阵势。内需实践端偏疲软，地产端难见起色，下贱订单、开工和信心均不足，刚需采购为主。供需面均未见显著的变量出现，来回逻辑依然略偏向谬误，不外底部相对相沿也较强，一方面当今PVC赔本严重估值较低，另一方面氯碱企业的烧碱运行欠安，导致氯碱企业赔本严重，因此举座氯碱产业链来看需要显著的成分破局。战术建议：短期或有小幅反弹，但举座幅度较小，看护低位区间颤动为主，远月逢低作念多。

甲醇。音问面上，宝丰能源子公司安全事故受影响甲醇产能为20万吨/年占公司甲醇总产能的3.4%，事故对该安装及公司闲居分娩计算影响很小。近期甲醇主力合约握续反弹，一方面，听闻伊朗方面拒却MTO工场建议的调动船货结算基准有筹算，受此影响，短期内入口装船速率或放缓；另一方面，以色列本周五导弹进军伊朗后伊以地缘冲突面对加重，或将对我国伊朗甲醇入口有潜在影响。不外伊朗甲醇装船放缓并不代表货源祛除，仅仅入口压力有所延后。而况伊朗甲醇供需偏宽松的情状下其价钱要点例必较前期如故会有所下降，短期商道僵握并不成改变入口回升的趋势。面前春检范围不足往期，旺季需求渐渐见顶，煤炭插足淡季，中恒久逢高沽空09合约不雅点不变。但由于近期地缘冲突所导致的不笃定成分颇多，建议先不雅望为主、严慎操作。

聚烯烃。中期洽商到强老本重迭去库时势，总量矛盾偏小，价钱要点上移，相宜逢低买。但洽商到去库幅度环比前期收窄以及面前高库存水平的压制，价钱如故难有握续上行的幅度。结构上，PE二季度去库幅度高于往年，重迭09合约上新增产量有限，是以PE09合约中恒久如故多配品种，且强于PP的时势不变。

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有色金属：再通胀来回总结

沪铜。宏不雅面，即使是经济情况较弱疲弱的欧洲环比通胀也出现了反弹，进一步强化了商场对国际再通胀的预期，进而推升铜价，宽恕下周好意思国PCE情况。基本面方面，非洲矿或因干旱缺电问题出现被迫减产，另外紫金矿业刚果（金）一铜钴矿遭停产，国内冶真金不怕火厂插足集聚检会阶段，供应端削弱显著，下贱由于此前高铜价的影响原料库存破钞较快，存在被迫补库的需求，同期出口窗口掀开，基本面相沿较强。瞻望铜价将保握强势。

沪铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿供应迟迟无法复产，国内氧化铝厂主要依赖入口矿进行复产，但入口矿流入具有不笃定性，跟着下贱电解铝的握续复产，需求握续增多，氧化铝举座保握在紧均衡的情状。电解铝方面，宏不雅层面再通胀来回逻辑总结，商场情感再度处于火热的情状，同期国内铝锭库存依然偏低，下贱需求发达出韧性，同期近期LME铝库存刊出仓单占比快速上升，可能国际存在对俄铝放弃交割库存之后的一些炒作情感，瞻望铝价看护易涨难跌。

镍。镍价顽固前期高点，受宏不雅扰动显著，侍从有色板块握续反弹，短期瞻望看护偏强走势。中恒久，宽恕库存和老本端变化情况。

碳酸锂。现货价钱及入口锂矿价钱近期均趋于巩固。当今锂盐企业尚未受到环保影响，供应握续复原，江西外供应稳步上升。需求方面，四月排产及采购增幅有限，需求预期仍是提前来回。下贱磷酸铁锂及三元材料库存攀升，五月排产增幅瞻望不足四月。瞻望盘面宽幅颤动偏空，下方均线相沿。

05

农居品：粕强油弱有望延续

油脂。上周油脂举座赓续下落。因跟着mpob月度解说的公布，商场利多出尽。后市投资者愈加宽恕棕榈油插足季节性增产周期以及巴西大豆集聚上市后带来的供应增多。固然上周五以色列进军伊朗导致中东阵势进一步恶化一度刺激油脂反弹，但跟着事态逐步平息，油脂重归跌势。咱们以为油脂仍是插左右落趋势，一个不笃定性成分是好意思豆训诲时间可能存在天气炒作。

豆粕/菜粕。过程上周中的大跌之后，粕类而后通顺两日反弹。此前的大跌更多归因于资金的洗盘活动，粕类基本面并无太显著的利空成分，尤其菜粕的基本面咱们以为如故偏利多，因此可找契机逢低作念多。

生猪。上周五南北地区价钱均收窄诊疗，世界均价跌破15元。集团厂补栏积极性增多，散户小幅去化，上月部分地区压栏情感有所开释，供应压力逐步给到商场，体重不断增多至125公斤/头弥补了出栏量的部分下滑。需求方面仍旧看不到太好的改善，白条走货一般，宰杀量看护在同比拟低的位置，但从晴朗旅游增长数据来看，仍旧不错期待五一黄金周需求拉动。笔据统计局数据一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，而三方Mysteel、涌益、卓创等数据浮现环比增多。当今多空不对，近期肥猪压力和能繁推导影响相互重迭，短期不雅望，远月逢低买入。

白糖。上周五原糖期货小幅下落，夜盘白糖主力合约价钱随之小幅颤动下落。国际方面，23/24榨季巴西超预期丰产，印度和泰国产量均高于预期，国际商场供应相对阔气。巴西近期降雨也改善24/25甘蔗分娩出息；跟着ENSO逐步转向中性，本年雨季印度和泰国降雨或者率高于往年平均水平，专家增产预期浓烈。国内方面，现货成交清淡，多样糖源供应阔气，郑糖本人驱动不足，主要在原糖影响下波动。空洞来看，白糖短期内颤动偏弱运行

棉花。表里共振，郑棉大幅回落，跌破16000整数关隘。好意思棉逼仓失败，交割品库存大幅增多至历史高位，非买卖多头减仓离场，总握仓回落至历史中性水平。插足4月西野翔，来回逻辑切换至新年度训诲，短期无显著天气扰动，短少进取驱动，建议不雅望。