11月中旬以来26uuu色，长端利率资格了一轮快速下行，10年期国债收益率强势下破2%，并创下多年新低。

关于近期长端利率快速下行的原因，招银管待分析指出，一方面再融资债供给压力恰当渡过，短期利空出尽，部分交往盘抢跑年末行情；另一方面非银同行进款利率纳入自律机制处置，平直利好短端利率，比价效应下广谱利率下行空间有望进一步开放。

11月12日两万亿元化债安排落地，商场担忧供给冲击，长端利率小幅上行。在此布景下，央行也进行8000亿元买断式逆回购及2000亿元国债净买入呵护债市流动性，供给冲击恰当渡过。招银管待以为，商场提前博弈降准降息预期及年末抢配行情，部分基金交往盘抢跑带动长端收益率下行。

此外，11月29日，商场利率订价自律机制发布两大自律倡议，条目非银同行活期进款参考公开商场7天逆回购操作利率、法度提前支取等，意在镌汰银行欠债资本，畅通利率传导渠说念。招银管待暗示，同行活期进款利率成就性价比有所下落26uuu色，资金将更多转向同行存单、短久期信用债等其他短端金钱，带动短端利率合座下行。

中信建投以为，央行自律机制教训下，同行进款利率降到战略利率隔邻。同行进款利率自律对债市是利好。同行进款利率调降后，大批趴账的资金（如货基、农商行）将寻找新的长进，如同行存单、债券商场。

关于接下来的债市施展，中信建投以为，由于长端利率照旧接近2%的阵势点位，未免有所颠簸，在保捏始终期不下车的同期逢小波段加仓。此外，欠债章程在缔造的非银不错短期先链接加仓始终期、中评级信用和二永债，压缩信用利差。来去岁看，成就盘欠配的情况莫欢跃见转换，岁末岁首成就盘加入后利率债下行可能更为畅通。

招银管待也暗示，债市仍偏顺风，收益率颤动下行趋势不变。中期来看，商场干线有望纪念佛济基本面，现时宏不雅环境对债市仍故意，货币战略保管支捏性基调，债市不具备大幅交流的基础。此外，化债大布景访佛非银同行进款自律机制落地，高息金钱供给仍显不及，支捏债市核心下移。

广发基金的不雅点称，现在宏不雅经济仍处于被迫去库存阶段，物价缔造较为逐步，央行货币战略仍保捏宽松，此阶段内债市展望处于颤动略偏强的景况。后续将关怀信用周期何时证实企稳回升，若是宏不雅经济参加到主动补库存阶段，债市可能面对压力。

校对：王锦程26uuu色